Analyse et gestion financières

Chapitre 1: Objectif et fonction de la gestion financière

CHAPITRE 1 Objectif et fonction de la gestion financière La gestion financière des entreprises est un sujet très vaste. L'objet de ce manuel est d'étudier la gestion des coûts et des investissements; le financement et les sujets connexes constitueront l'essentiel d'un prochain ouvrage. Les concepts, les relations et les principes fondamentaux de la discipline financière et économique sont étudiés, commentés et appuyés par des exemples et des illustrations. Le lecteur pourra alors mieux comprendre les applications en finance. Les fondements et les relations qui expliquent et justifient les décisions financières assurent une certaine cohérence au développement de la matière. Des problèmes et des questions offrent une gamme variée d'applications financières. Dans ce chapitre, nous voulons d'abord situer l'évolution des connaissances en finance et les préoccupations des théoriciens et des praticiens en la matière depuis près d'un demisi ècle; sensibiliser le lecteur à la théorie financière moderne; décrire l'objectif de la finance et expliquer les différents aspects de sa fonction et exposer à grands traits l'environnement légal de l'entreprise, notamment son cadre juridique. Objectif et fonction de la gestion financière 5 1. L'ÉVOLUTION DE LA FINANCE La discipline financière est relativement récente. Un bref historique des sujets auxquels le directeur financier d'une firme a pu s'intéresser successivement depuis les années 1920 illustre l'évolution des préoccupations théoriques et pratiques dans ce domaine.ƒ La prépondérance du financement Avant la crise financière de 1929, le rôle du directeur financier d'une société se limitait au financement de l'entreprise : plus il était en mesure de lui procurer des fonds, meilleure était sa performance. Le critère décisif d'évaluation se résumait à l'importance des fonds qu'il pouvait mobiliser pour sa firme, notamment par l'endettement.ƒ L'importance de l'analyse des mouvements de fonds La grande crise financière de 1929 dégénéra en une crise économique de grande ampleur et de longue durée. Elle mit en évidence le danger d'un endettement excessif et ses conséquences défavorables. Parmi ces dernières, on peut citer l'accroissement du risque financier de l'entreprise, souvent signe avant-coureur de faillite. Le souci d'un meilleur équilibre entre les fonds empruntés et les fonds propres gagna rapidement du terrain en même temps que se manifestait un intérêt croissant pour l'analyse des mouvements de fonds. Les différentes modalités du financement de l'entreprise devaient être désormais conçues de façon à maintenir le risque financier dans des limites acceptables, c'est-à-dire susceptibles de la mettre à l'abri de difficultés de paiement et de la faillite. L'utilisation des fonds se faisait à la lumière de l'origine et des modalités du financement et améliorait la qualité de la gestion financière. 6 Chapitre 1ƒ La notion de flux monétaire Un grand progrès fut accompli avec le calcul de la valeur de l'entreprise selon les flux monétaires risqués attendus actualisés de son exploitation, et non plus en fonction du seul critère du bénéfice net comptable; la notion de flux monétaire regroupe en effet le bénéfice net et la dotation à l'amortissement. En outre, l'approche financière moderne tient compte du risque dans la détermination de la valeur de la firme: en effet, les flux monétaires projetés d'un investissement donné sont risqués, car ce sont des flux à venir.ƒ Le coût du capital: conception Le coût du capital, ou coût du financement, constitue aussi un élément déterminant de l'évaluation de l'entreprise. Le coût du capital est un coût d'option qui traduit le rendement du meilleur choix d'investissement ou de placement, autre que celui du projet analysé par l'entreprise. Nous retrouvons à cet endroit une différence essentielle entre l'approche financière et l'approche comptable. Un exemple permet de saisir le fossé considérable qui sépare la détermination de la rentabilité financière de celle de la rentabilité comptable. Supposons qu'une entreprise soit totalement financ...