Qualified Foreign Institutional Investor Shareholdings and Corporate Operating Performance

Résumé:

Dans cet article, les auteurs utilisent la profitabilité, la qualité des actifs, le risque d'endettement et la croissance des ventes comme indices de mesure du rendement d'exploitation des entreprises. Grâce à des données recueillies au moyen d'un panel de 630 entreprises et couvrant la période 2008-2014, donc après la réforme chinoise en matière d'actions scindées, les auteurs construisent un modèle d'entité à effets fixes pour analyser l'effet des participations des investisseurs institutionnels étrangers qualifiés (IIEQ) sur le rendement d'exploitation des entreprises transnationales non financières chinoises. Les résultats montrent que le ratio de participations des IIEQ et les participations du système de poids et contrepoids des IIEQ sont positivement correlés de façon significative avec le rendement des capitaux propres et le ratio de rotation de l'actif total, mais qu'ils ne sont pas significativement corrélés avec le ratio actif/passif et le taux de croissance des ventes. Ces résultats suggèrent donc que, plus le ratio de participation des IIEQ est élevé, plus l'enthousiasme des IIEQ pour la participation à la gouvernance d'entreprise l'est également, et que meilleur est alors le rendement global d'exploitation. Ces résultats fournissent également des éléments importants pour inciter les entreprises transnationales chinoises à avoir recours aux IIEQ pour améliorer leur structure de gouvernance et leur rendement d'exploitation.

In this article, profitability, asset quality, debt risk, and sales growth are used as measurement indices of corporate operating performance. On the basis of panel data of 630 companies for 2008–2014, which is after the completion of China's split-share structure reform, an entity fixed-effects model is used to study the effect of qualified foreign institutional investor (QFII) shareholdings on the operating performance of Chinese non-financial transnational corporations. The results show that the QFII shareholdings ratio and shareholdings checks and balances degree are significantly positively correlated with return on equity and total assets turnover, but they have no significant correlation with asset liability ratio and sales growth rate. The evidence therefore suggests that the higher the QFII shareholdings ratio is, the higher the enthusiasm is for QFII shares participating in corporate governance, and the better the general corporate operating performance. The findings provide an important reference for Chinese transnational corporations to introduce QFII shares to improve governance structure and corporate operating performance.