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Canadian Retirement Incomes: How Much Do Financial Market Returns Matter?
- Canadian Public Policy
- University of Toronto Press
- Volume 40, Number 4, December / décembre 2014
- pp. 315-338
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How much might poor financial market returns affect the financial well-being of Canadian seniors? We compare three scenarios: if Canadian financial markets (a) never experienced the financial crisis of 2008 (i.e., continued on their pre-2008 path); (b) experienced the crisis and return to historical trends; or (c) enter a new low normal of depressed stock market returns and continued low interest rates. Using a population microsimulation model, we model the first order impacts—that is, before behavioural responses such as delayed retirement or increased savings—on the retirement income flows of Baby Boom retirees. While annual income from private savings of the median Canadian baby-boom senior drops by over half in the event of continuing low financial market returns, median financial welfare drops by only just over a fifth. Rising social transfers and stable income sources (such as Canada/Quebec Pension Plan and implicit income from home ownership) partially shield Canadian seniors from financial market risk. Canadian research has long recognized that the Canadian social pension system protects poorer Canadian seniors from destitution. Our results indicate that it also helps shield the Canadian elderly population as a whole from financial market risk.
Dans quelle mesure les rendements peuélevés des marchés financiers influencent-ils la situation financière des Canadiensâgés ? Dans cet article, nous comparons trois scénarios, en supposant que les marchés financiers : a) n’avaient pas subi la crise de 2008 (i.e. s’ils avaient continué sur leur lancée d’avant 2008) ; b) avaient subi la crise de 2008, puisétaient revenusà leurs tendances historiques ; c) n’avaient pas subi la crise de 2008, puis avaient entamé en 2012 une phase de faible croissance (devenue normale) associéeà des taux d’intérêts bas. Grâceà un modèle de microsimulation de la population, nousévaluons les impacts immédiats – c’est-à-dire sans tenir compte de possibles réactions comme le report de la retraite ou l’augmentation de l’épargne – sur les flux de revenus des baby-boomersà la retraite. Nous observons que, si les rendements des marchés financiers continuaient d’être faibles, la part du revenu annuel tiré de l’épargne personnelle de la médiane des baby-boomers retraités baisserait environ de la moitié, mais que la richesse médiane ne baisserait par contre que de un cinquième. La hausse des transferts sociaux et des sources de revenus stables (comme le Régime de pension du Canada et le Régime des rentes du Québec, et le revenu implicite issu d’un logement occupé en propriété) met donc partiellement les retraitésà l’abri des risques des marchés. Les chercheurs canadiens reconnaissent depuis longtemps que le système de revenu de retraite protège du dénuement les personnesâgées les plus pauvres ; nos résultats montrent que ce système protège aussi l’ensemble des citoyensâgés contre les risques des marchés financiers.
