Guide pratique pour étudier la faisabilité de projets

Exemple de détermination du financement externe requis (FER) pour un projet

116 Guide pratique pour étudier la faisabilité de projets – cahier de fiches Fiche 7.11 EXEMPLE DE DÉTERMINATIoN Du FINANCEMENT EXTERNE REQuIS (FER) PouR uN PRojET11 Prenons les états financiers de l’entreprise ARISA et établissons le financement externe dont elle aura besoin pour équilibrer son bilan de 2012. ÉTaT des rÉsulTaTs pour l’exerCiCe TerminÉ le 31 dÉCembre 2011 (en millions de $) Ventes totales 510,0 Coût des marchandises vendues 396,0 Frais généraux d’administration 39,2 Amortissement 19,2 Intérêts 21,5 Bénéfices avant impôts 34,1 Impôts sur les bénéfices 15,4 Bénéfices nets 18,7 Dividendes privilégiés 8,5 Bénéfices non répartis 10,2 bilan au 31 dÉCembre 2011 (en millions de $) ACtiF pAssiF Et AVoiR DEs ACtionnAiREs Encaisse 5,2$ Comptes à payer 48,3$ Titres négociables 1,4$ Dettes bancaires 78,7$ Comptes clients 63,8$ Autres 0$ Stocks 121,0$ Total actif à court terme 191,4$ Total passif à court terme 127,0$ Dette à long terme 132,0$ Immobilisations nettes 230,0$ Avoir des actionnaires 162,4$ totAL 421,4$ totAL 421,4$ Travail à faire: On vous demande d’établir le financement externe dont l’entreprise aura besoin pour équilibrer son bilan de 2012. Pour ce faire, vous recevez les prévisions suivantes pour 2012: • L’entreprise prévoit une augmentation de 10% des ventes. • L’entreprise prévoit une marge bénéficiaire de 3,5%. • L’entreprise prévoit distribuer 45,45% des dividendes. 11. Cet exemple est tiré du recueil de notes de cours non publié de Josée St-Pierre (2005). chapitre 7 étudier la faisabilité financière 117 SoluTion: Il faut identifier les postes du bilan qui varient avec les ventes. Pour ce faire, nous établissons le bilan de l’entreprise au 31 décembre 2011 en pourcentage des ventes. Chaque poste du bilan sensible à la variation des ventes sera divisé par le montant des ventes. bilan au 31 dÉCembre 2011 ACtiF pAssiF Et AVoiR DEs ACtionnAiREs Encaisse 1,20% Comptes à payer 9,47% Titres négociables 0,27% Dettes bancaires 15,43% Comptes clients 12,51% Autres Stocks 23,73% Total actif à court terme 37,52% Total passif à court terme 24,90% Dette à long terme – Immobilisations nettes 45,10% Avoir des actionnaires – totAL 82,63% totAL 24,90% Ventes prévues en 2002 = 510 + (510 x 10%) = 561$ bilan au 31 dÉCembre 2012 (en millions de $) ACtiF pAssiF Et AVoiR DEs ACtionnAiREs Encaisse (1,02% x 561$) 5,72$ Comptes à payer (9,47% x 561$) 53,13$ Titres négociables (0,27% x 561$) 1,51$ Dettes bancaires (15,43% x 561$) 86,56$ Comptes clients (12,51% x 561$) 70,18$ Autres 0$ Stocks 23,73% x 561$ 133,13$ Total actif à court terme 210,54$ Total passif à court terme 139,69$ Dette à long terme (bilan précédent) 132,0$ Immobilisations nettes (45,10% x 561$) 253,01$ Avoir des actionnairesa 173,11$ totAL 463,55$ totAL 444,80$ a Avoir des actionnaires = 162,4 + [(3,5% x 561) x (1 – 0,4545)] = 173,11$ Financement externe requis = 463,55 – 444,80 = 18,75$ 118 Guide pratique pour étudier la faisabilité de projets – cahier de fiches On aurait pu déterminer le besoin de FER de la façon suivante: Actif total Ventes réalisées Ventes réalisées Ventes réalisées FER = (ventes prévues – ventes réalisées) (ventes prévues – ventes réalisées) (1 – taux de distribution de dividendes) (Total dettes à court terme) (Bénéfice net prévu) Ventes prévues – – FER = 421 510 510 (561 – 510) (561 – 510) × 561(1 – 0,4545) (48,3 – 78,7) 19,64 561 – – FER = 42,14 – 12,70 – 10,71 = 18,73 ...