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Gestion financière à long terme : investissements et financement

Faouzi Rassi

Publication Year: 2007

Cet ouvrage présente les concepts et les relations économiques, financières et fiscales fondamentales guidant le choix des investissements. Après avoir traité des fondements économiques et financiers de la décision d'investir, l'auteur explique les critères du choix des investissements dans un contexte de certitude et dans un univers risqué. Il étudie ensuite les titres reliés, le refinancement de long terme, la location par opposition à l'achat financé par emprunt, les décisions concernant le coût du capital, la structure du capital et la politique de dividende. Enfin, il analyse les conditions nécessaires à l'équilibre du marché international des capitaux et s'intéresse aux produits dérivés transigés en bourse ainsi qu'à ceux qui font l'objet de transactions hors cote.

Published by: Presses de l'Université du Québec

Couverture

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Page titre

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Copyright

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Remerciements

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pp. xi-xii

Je tiens à remercier vivement ma fille Nicole Rassi pour l’excellent travail accompli en matière de révision de ce texte. Mes remerciements vont aussi à Francine Brault et Kathleen Schumph, ainsi qu’au personnel de secrétariat du Département des sciences comptables à l’Université du Québec à Montréal, pour leur contribution très appréciée ...

Table des matières

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pp. xiii-xxiv

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Introduction

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pp. 1-4

La publication d’un texte sur la gestion financière à long terme comprend l’analyse de la rentabilité des investissements en contexte certain et en univers risqué de même que la prise en compte de leur financement selon différentes modalités reliées aux émissions traditionnelles d’actions ordinaires, d’obligations et d’actions privilégiées. ...

Partie 1 : Les notions de base

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pp. 5-6

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Chapitre 1 : La finance: Évolution, objectif, fonction et cadre juridique . . . .

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pp. 7-14

La finance moderne est un champ d’étude très vaste et fort stimulant. La distribution des prix Nobel d’économie et de finance de 1969 à 2005 consacre la pertinence de l’analyse et de l’interprétation de l’oeuvre de chacun des lauréats et illustre la place prépondérante de la finance et de l’économie financière dans le monde moderne. ...

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Chapitre 2 : Fondements de la détermination des taux d'intérêt en cas d'avenir certain

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pp. 15-64

L’objectif de ce chapitre consiste à développer les grandes lignes de la théorie financière de l’allocation des ressources dans le temps, ainsi que les fondements essentiels sur lesquels elle est construite. L’individu est censé préférer consommer plus que moins et réaliser la valeur actuelle la plus élevée ...

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Chapitre 3 : Risques et décisions optimales

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pp. 65-88

L’objet de ce chapitre consiste à étudier les critères de choix et de décisions, en avenir incertain, à expliquer les fondements de la détermination du portefeuille optimal risqué, ainsi que les règles d’établissement de la combinaison optimale d’actifs risqués et de l’actif non risqué. ...

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Chapitre 4 : Modèles d'évaluation du rendement, du risque et d'un actif

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pp. 89-112

Ce chapitre a pour objet d’analyser les différentes approches d’évaluation d’un actif. Les actifs évalués sont les actions ordinaires, les obligations et les actions privilégiées. Nous verrons que la relation risque-rendement est privilégiée en matière d’évaluation d’un actif financier, que ce soit sur le plan théorique ou dans la pratique des affaires. ...

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Chapitre 5 : L'analyse d'un portefeuille d'actifs risqués et l'équilibre risque-rendement

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pp. 113-170

L’objet du présent chapitre est de décrire les caractéristiques du risque en l’expliquant en termes de distribution de taux de rendement observés ou attendus autour d’une valeur espérée. Si l’on espère qu’une firme réalisera un taux de rendement de 25 % pour la prochaine année, ...

Partie 2 : Le choix et la gestion des investissements

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pp. 171-172

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Chapitre 6 : L'analyse des méthodes d'évaluation des projets d'investissement dans le cas de la certitude

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pp. 173-198

La croissance économique contribue, dans une large mesure, à la prospérité et à l’augmentation du niveau de vie d’une population. L’investissement est le moteur de l’expansion économique, car il se manifeste sous forme de nouveaux équipements et d’usines modernes intégrant la nouvelle technologie, ...

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Chapitre 7 : L'analyse des conflits entre les méthodes de la valeur actuelle nette et du taux de rendement interne dans le cas de la certitude

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pp. 199-220

Un projet d’investissement rentable doit au minimum garantir une valeur actuelle nette nulle, c’est-à-dire assurer des flux monétaires susceptibles au moins de couvrir les frais d’exploitation, de retrouver les fonds investis et de rémunérer les différentes composantes du financement de l’actif selon leurs exigences minimales. ...

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Chapitre 8 : La fiscalité canadienne des projets d'investissement: L’inflation, le rationnement du capital

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pp. 221-252

L’épargne fiscale, résultant de la déductibilité de la dotation d’amortissement de l’assiette fiscale de l’entreprise, est l’une des composantes essentielles de la valeur d’un projet d’investissement. En effet, l’amortissement fiscal permet de réduire la facture d’impôt que doit payer l’entreprise et, toutes choses égales, ...

Partie 3 : L’Analyse des investissements dans un contexte d’incertitude

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pp. 253-254

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Chapitre 9 : L'analyse du risque et le choix des investissements - I

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pp. 255-296

Nous avons déjà exposé les concepts fondamentaux et les instruments essentiels au calcul du risque ; nous traiterons maintenant des méthodes ou approches utilisées pour tenir compte du risque. Ce dernier doit être intégré dans la décision de l’entreprise en matière de choix d’investissement. ...

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Chapitre 10 : L'analyse du risque et le choix des investissements - II

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pp. 297-318

L’une des méthodes de traitement du risque étudiées au chapitre 9 consistait en une approche directe par l’utilisation et l’exploitation des paramètres d’espérance mathématique et d’écart type d’une distribution de probabilités. D’autres méthodes directes d’analyse et de prise en compte du risque ...

Partie 4 : Décisions de financement à long terme

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pp. 319-320

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Chapitre 11 : Droits de souscription, bons de souscription et titres convertibles

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pp. 321-356

Les innovations financières des dernières décennies ont ajouté aux titres traditionnels de financement des sociétés des caractéristiques qui procurent plus de flexibilité à la société émettrice d’actions ordinaires, d’obligations ou d’actions privilégiées. Ce chapitre sera consacré aux options d’achat. ...

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Chapitre 12 : Location ou achat-emprunt — refinancement

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pp. 357-382

La location est un moyen d’obtenir par contrat, pour un certain temps, l’utilisation économique d’un bien, par le locataire, sans pour autant en détenir le titre de propriété qui appartient au locateur. Le locataire bénéficie des services d’un ou de plusieurs actifs et doit effectuer en contrepartie des versements périodiques de loyer au locateur. ...

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Chapitre 13 : Le coût du capital

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pp. 383-424

Le financement d’une entreprise provient de sources internes et externes. Le financement externe est nécessaire, dans la plupart des cas, car les bénéfices de l’entreprise et l’amortissement ne suffisent pas à satisfaire ses besoins d’investissements productifs. Le financement externe prend surtout la forme d’actions ordinaires, ...

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Chapitre 14 : La structure du capital

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pp. 425-476

Les figures 1 et 2 du chapitre précédent, consacré au coût du capital, montrent bien qu’il existe des interrelations entre le coût du capital, la structure de financement et la valeur marchande de l’entreprise. Le calcul du coût du capital suppose que la structure de financement à long terme adoptée par la firme soit optimale, ...

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Chapitre 15 : La politique de dividende

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pp. 477-490

Les dividendes distribués par une entreprise sont prélevés normalement sur le bénéfice net. La différence entre ce dernier et les dividendes de l’année constitue les bénéfices réinvestis et influence les politiques d’investissement et de financement à long terme. Des dividendes trop généreux peuvent obliger l’entreprise, ...

Partie 5 : Les produits dérivés transigés en Bourse et hors cote

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pp. 491-492

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Chapitre 16 : Les instruments financiers modernes de protection contre le risque de taux d'intérêt transigés en Bourse

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pp. 493-518

Les produits dérivés sont des instruments financiers modernes destinés à neutraliser ou à modifier l’exposition au risque de taux d’intérêt. Dans ce chapitre, nous traitons les produits dérivés transigés sur des bourses organisées. À titre d’exemple, nous abordons le marché à terme de taux d’intérêt dont les contrats sont normalisés. ...

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Chapitre 17 : Les instruments financiers modernes hors cote de protection contre le risque de taux d'intérêt

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pp. 519-540

Le chapitre précédent a traité des contrats à terme financiers négociés en Bourse. D’autres marchés de protection contre l’exposition au risque de taux d’intérêt sont hors cote, c’est-à-dire qu’ils font l’objet de transactions ailleurs que sur les marchés organisés que sont les Bourses. ...

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Chapitre 18 : Les relations de l'équilibre du marché international des capitaux

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pp. 541-564

Le taux de change exprime le prix d’une devise par rapport à une autre, c’est-àdire son prix relatif. Le marché international des devises est un vaste marché géré surtout par de grandes banques internationales à l’abri, dans une large mesure, des réglementations nationales. ...

Annexes

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pp. 565-570

Index

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pp. 571-576


E-ISBN-13: 9782760519350
Print-ISBN-13: 9782760514874

Page Count: 602
Publication Year: 2007

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  • Business enterprises -- Finance.
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