Les décisions d'investissement dans les PME: Comment évaluer la rentabilité financière

Table des matieres

T a b l e d e s m a t i è r e s 0 Avant-propos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . VII Remerciements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . XI Liste des figures et tableaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . XIX Chapitre 1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 1.1. Qu’est-ce qu’un projet ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 1.2. L’évaluation financière de projet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 Annexe 1.1 Les mathématiques financières . . . . . . . . . . . . . 17 1. Les notions de base . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17 1.1. La valeur finale d’un montant unique . . . . . . . . . . . 17 1.2. La valeur actualisée d’un montant unique . . . . . . . 19 1.3. L’intérêt simple . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20 1.4. Le taux d’intérêt nominal et le taux effectif . . . . . . 21 1.5. La valeur finale d’une périodicité simple . . . . . . . . 22 1.6. La valeur actuelle d’une périodicité simple . . . . . . 25 1.7. Les cas particuliers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 2. L’application des mathématiques financières au coût du financement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28 2.1. Le remboursement d’un prêt . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28 2.2. L’évaluation des obligations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 2.3. L’évaluation des actions privilégiées . . . . . . . . . . . . 32 2.4. L’évaluation des actions ordinaires . . . . . . . . . . . . . 34 XIV LES DÉCISIONS D’INVESTISSEMENT DANS LES PME Chapitre 2 Les informations nécessaires à l’évaluation des projets . . . . . . . . . . . . . . 39 2.1. Les informations économiques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 2.1.1. La croissance économique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 2.1.2. Le taux d’inflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42 2.1.3. Les taux d’intérêt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45 2.1.4. Le taux de chômage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45 2.1.5. Le coût de la main-d’œuvre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45 2.1.6. Le taux de change . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47 2.2. Les informations relatives au marché . . . . . . . . . . . . . . . . . 47 2.2.1. La demande . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48 2.2.2. La concurrence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49 2.2.3. Le prix et le cycle de vie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49 2.2.4. La position sur le marché . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51 2.2.5. La distribution . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51 2.3. Les informations sur la technologie . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52 2.4. Les informations sur l’environnement . . . . . . . . . . . . . . . . 53 2.5. L’environnement fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54 2.5.1. L’imposition des revenus d’entreprise . . . . . . . . . . 55 2.5.2. Le calcul de l’amortissement ou de l’allocation du coût en capital . . . . . . . . . . . . . . 55 Annexe 2.1 Les données du marché : le cas de la firme Néo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57 1. Le produit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57 1.1. Le type . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57 1.2. Le jeu Warbands . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58 1.3. Le marché . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58 1.4. La concurrence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62 Annexe 2.2 Les données technologiques : le cas de la firme Faxtuel . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63 1. Les phases, objectifs et défis technologiques de la R-D Faxtuel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63 1.1. La phase prototype . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63 1.2. La phase alpha . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64 1.3. La phase bêta – Projet pilote . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64 TABLE DES MATIÈRES XV 1.4. L’établissement des échéanciers reliés aux phases de la R-D Faxtuel . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64 1.5. Les besoins en ressources humaines pour les phases du projet Faxtuel . . . . . . . . . . . . . . 65 1.6. Les besoins matériels et financiers pour les phases du projet Faxtuel . . . . . . . . . . . . . . 66 1.7. Brevetabilité, licences et réglementation . . . . . . . . . 67 Annexe 2.3 Les données sur l’environnement : le cas de la firme Palatte . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69 1. Les impacts environnementaux de Palatte . . . . . . . . . . . . . 69 1.1. Les caractéristiques environnementales . . . . . . . . . 69 1.2. Les préoccupations environnementales de la population . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70 1.3. Le cadre réglementaire concernant les aspects environnementaux du projet . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70 1.4. Les mesures environnementales préventives . . . . . 71 1.5. Conclusion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71 Annexe 2.4 Les informations comptables . . . . . . . . . . . . . . . 73 1. Le bilan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74 2. L’état des résultats . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76 3. L’état des flux de trésorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79 Chapitre 3 La mise en forme des données pour l’évaluation . . . . . . . . . . . . . 81 3.1. Les données nécessaires à l’évaluation financière . . . . . . . 85 3.1.1. Les recettes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86 3.1.2. Les coûts d’exploitation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87 3.1.3. Les coûts en capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89 3.1.4. Les subventions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90 3.1.5. Le fonds de roulement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 92 3.1.6. La durée de vie estimée du projet et l’horizon de planification . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93 3.2. Les éléments monétaires d’un projet : les flux monétaires et les bénéfices comptables . . . . . . . . . 94 XVI LES DÉCISIONS D’INVESTISSEMENT DANS LES PME 3.3. Les principes à respecter dans l’établissement des flux monétaires pertinents . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95 3.3.1. Ne considérer que les rentrées et les sorties...